Közel egy évnyi agresszív kamatemelés után a munkaerőpiac végre a lehűlés jeleit mutatja, az új alkalmazottak száma pedig kétéves mélypontra esett.

Ahogy korábban említettük, a Fed következő kamatcsökkentésének időpontjában a munkaerőpiac lesz a fő hangsúly.

A decemberi nem mezőgazdasági foglalkoztatottsági adatok azt mutatják, hogy a Fed kamatemelése kifizetődőnek bizonyult.

Ráadásul a piac örömére a bérinfláció jelentősen lehűlt decemberben – az átlagos órabérek mindössze 0,3%-kal emelkedtek éves szinten, és az órabérek 2021 augusztusa óta a leglassabb éves ütemben nőttek.

A decemberi kamatemelés utáni sajtótájékoztatón Powell, a Fed elnöke hangsúlyozta, hogy a bérek pontosan a kritikus kérdések a 2023-as infláció elleni küzdelemben.

A decemberi ülés múlt szerdán közzétett jegyzőkönyve azt mutatja, hogy az FOMC résztvevői úgy vélik, hogy a magas bérnövekedés fenntartása támogatja a maginflációt a szolgáltatási szektorban (a lakásépítést kivéve), és ezért a munkaerőpiacon a kínálat és a kereslet közötti egyensúly további előmozdítása szükséges a bértömegre nehezedő nyomás csökkentése érdekében.

A bérinfláció jelentős lehűlése új bizonyítékot szolgáltat arra, hogy az infláció tovább lassul, és utat nyit a Federal Reserve számára a kamatemelések ütemének lassítására.

 

Jelentősen emelkedni fog a munkanélküliségi ráta

Bár a munkaerőpiac jelentősen lehűlt, a 223 000 új munkahely száma a nyolcadik egymást követő hónapban is meghaladta a piaci várakozásokat.

Azonban e látszólag „szilárd” jelentés mögött a nem mezőgazdasági foglalkoztatottságról figyelmen kívül hagyják, hogy a foglalkoztatás növekedése teljes mértékben annak az eredménye, hogy sokan több munkahelyet is betöltő emberek.

Decemberben 132 299 000 teljes munkaidős munkavállaló volt az Egyesült Államokban, de ugyanekkor a részmunkaidőben dolgozók száma 679 000 fővel, a több munkahellyel rendelkezők száma pedig 370 000 fővel nőtt.

Az elmúlt tíz hónapban a teljes munkaidőben foglalkoztatottak száma 288 ezerrel csökkent, míg a részmunkaidőben foglalkoztatottak száma 886 ezerrel nőtt.

Ez azt jelenti, hogy a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak számának negatívnak kellett volna lennie decemberben, az új munkahelyeket kapók tényleges száma alapján!

És úgy tűnik, hogy a „túlzott” nem mezőgazdasági bérszámfejtési jelentés elvakította az embereket, a gazdaság valószínűleg a recesszió első jeleit fogja mutatni.

A historikus adatok vizsgálata azt mutatja, hogy maga a munkaerőpiac egy lemaradó mutató, és a munkanélküliségi ráta gyors emelkedése általában akkor következik be, amikor a kamatemelések megállnak, vagy a monetáris politika a kamatcsökkentések felé fordul.

Ez azt jelenti, hogy a munkanélküliségi ráta valószínűleg meredeken emelkedni fog az év folyamán, miután a Fed leállítja a kamatemelést.

A Bank of America közgazdászai még azt is jósolják, hogy a munkanélküliségi ráta idén 3,7%-ról 5,3%-ra emelkedik, ami 19 millió munkanélküliséget jelentene!

 

A jelzálogkamatlábak várhatóan csökkenni fognak

A munkaerőpiac lassulásának és a bérek inflációjának következtében csökkentek a Fed kamatemelésére tett fogadások, a piac most 25 bázispontos kamatemelést vár februárban, ami 75,7%.

A 10 éves amerikai kötvényhozam is több mint 30 bázisponttal esett egy hét alatt, és a jelzálogkamatlábak várhatóan tovább csökkennek.

Ahogy az infláció csökkenő trendje megszilárdul, a Fed szeme a későbbi szakaszokban a munkaerőpiacra fog irányulni.

Ellen Zentner, a Morgan Stanley vezető közgazdásza szintén hangsúlyozta, hogy valószínűleg a munkaerőpiac lesz a következő kulcsfontosságú mutató, nem pedig a fogyasztói árindex.

 

Ahogy a munkaerőpiac lehűl, az infláció gyorsabban csökken, és a jelzálogpiac elkezd magához térni.