A közel egy éves agresszív kamatemelések után végre a lehűlés jelei mutatkoznak a munkaerőpiacon, kétéves mélypontra zuhant az új alkalmazottak száma.

Amint azt korábban említettük, a fő hangsúly a munkaerőpiacon van, amikor a Fed legközelebb kamatcsökkentést hajt végre.

A decemberi nonfarm bérszámfejtési adatok azt mutatják, hogy a Fed kamatemelése meghozta gyümölcsét.

Sőt, a piac örömére decemberben jelentősen lehűlt a bérinfláció – az átlagos órabérek mindössze 0,3%-kal nőttek éves szinten, az órabérek pedig 2021 augusztusa óta a leglassabb éves összevetésben nőttek.

A decemberi kamatemelést követő sajtótájékoztatón Powell Fed-elnök hangsúlyozta, hogy 2023-ban az infláció elleni küzdelemben éppen a bérek jelentik a kritikus kérdést.

A decemberi ülés múlt szerdán közzétett jegyzőkönyve pedig azt mutatja, hogy az FOMC résztvevői úgy vélik, hogy a magas bérnövekedés fenntartása támogatja a maginflációt a szolgáltatási szektorban (kivéve a lakhatást), ezért szükséges a kereslet és a kínálat közötti egyensúly további előmozdítása. munkaerőpiacon a bértömegre nehezedő nyomás csökkentése érdekében.

A bérinfláció jelentős lehűlése új bizonyítékot szolgáltat arra vonatkozóan, hogy az infláció tovább lassul, és megnyitja az utat a Federal Reserve számára, hogy lassítsa a kamatemelés ütemét.

 

A munkanélküliségi ráta meredeken emelkedik

Bár a munkaerőpiac jelentősen lehűlt, a 223 ezres munkahely növekedés immár nyolcadik hónapja meghaladta a piaci várakozásokat.

Azonban ez a látszólag „szilárd” jelentés mögött nem veszik figyelembe, hogy a foglalkoztatás növekedése teljes mértékben annak az eredménye, hogy sok ember több állást is betölt.

Decemberben 132 millió 299 ezren dolgoztak teljes munkaidőben az Egyesült Államokban, ugyanakkor a részmunkaidőben foglalkoztatottak száma 679 ezerrel, a többállásúak száma pedig 370 ezerrel nőtt.

Az elmúlt tíz hónapban a teljes munkaidőben foglalkoztatottak száma 288 ezerrel csökkent, míg a részmunkaidőben foglalkoztatottak száma 886 ezerrel nőtt.

Ez azt jelenti, hogy a nem mezőgazdasági ágak számának negatívnak kellett volna lennie decemberben, az új állást kapók tényleges száma alapján!

A „túlzott” nem mezőgazdasági bérszámfejtési jelentés pedig úgy tűnik, elvakította az embereket, a gazdaság valószínűleg a recesszió első jeleit mutatja.

A történeti adatokat tekintve az látszik, hogy maga a munkaerőpiac egy lemaradó mutató, és a munkanélküliségi ráta gyors felfelé ívelő mozgásai általában akkor következnek be, amikor a kamatemelés leáll, vagy a monetáris politika kamatcsökkentésre tér át.

Ez azt jelenti, hogy a munkanélküliségi ráta valószínűleg meredeken emelkedik az év folyamán, miután a Fed leállítja a kamatemelést.

A Bank of America közgazdászai még azt jósolják, hogy a munkanélküliségi ráta idén 3,7%-ról 5,3%-ra emelkedik, ami 19 millió ember munka nélkül maradását jelentené!

 

A jelzáloghitelek kamatai várhatóan csökkennek

A munkaerőpiac lassulása és a bérinfláció következtében a Fed kamatemelésére vonatkozó piaci fogadások csökkentek, februárban immár 25 bázispontos kamatemelésre számít a piac, ami 75,7%.

A 10 éves amerikai kötvényhozam is több mint 30 bázispontot esett egy hét alatt, és a jelzáloghitel-kamatok további esése várható.

Az infláció csökkenő tendenciájának megszilárdulásával a Fed a későbbi szakaszokban a munkaerőpiacon lesz.

Ellen Zentner, a Morgan Stanley vezető közgazdásza szintén hangsúlyozta, hogy valószínűleg a munkaerőpiac lesz a következő kulcsmutató, nem pedig a fogyasztói árindex.

 

A munkaerőpiac lehűlésével az infláció gyorsabban csökken, a jelzáloghitel-piac pedig kezd fellendülni.