A CPI átfogó hűtést mutat

Július 11-én, csütörtökön a Munkaügyi Minisztérium közzétette azokat az adatokat, amelyek szerint a fogyasztói árindex (CPI) júniusi éves növekedési üteme a májusi 3,3%-ról 3%-ra lassult, ami a várt 3,1% alatt van. Ez a legalacsonyabb növekedési ütem a tavaly június óta, és az első negatív havi alapú csökkenést jelzi 2020 májusa óta, 0,1%-os csökkenéssel.

A mag fogyasztói árindex (CPI) éves szinten 3,3%-kal nőtt, ami a várt 3,4% alatt van. A havi növekedés 0,1% volt, ami a legkisebb növekedés 2021 augusztusa óta. Az adatok váratlan lassulása kétségtelenül erős bizalmat vitt a piacra, ami az infláció átfogó lehűlésére utal.

Konkrétan mind az áruk, mind a szolgáltatások inflációs rátája csökkent éves szinten, az áruárak 2020 óta új mélypontot mutattak, 1,8%-kal csökkentek éves szinten.

Figyelemre méltó, hogy a mag CPI-n belüli lakásár-infláció is felgyorsítja a lassulását.

Éves összevetésben a júniusi lakásár-infláció 5,16%-ra csökkent a májusi 5,41%-ról, ami a 2022 májusa óta a legalacsonyabb szint. A bérleti díjak inflációja éves összevetésben 5,07%-kal emelkedett a májusi 5,30%-ról, ami a 2022 áprilisa óta a legalacsonyabb szint.

Érkezik a kamatcsökkentés?

Az adatközlést követően az államkötvények hozamai zuhantak. A legutóbbi 10 éves államkötvények hozama közel három hónapos mélypontot ért el.

A dollár és az arany is hasonló reakciókat mutatott. A piaci kiigazítások miatt azonban a közelmúltban erős amerikai technológiai óriások, mint az Nvidia, az Apple és a Microsoft, jelentős esést mutattak. Ezzel szemben a régóta stagnáló kisvállalati részvények válaszlépésként emelkedtek, a Russell 2000 index egyetlen nap alatt 3,6%-kal ugrott meg. Eközben a korábban szárnyaló Nasdaq index 2%-ot, az S&P 500 index pedig 1,4%-ot esett.

Az adatok azt mutatják, hogy a mai teljesítmény a Russell 2000 index és a Nasdaq között 1986 óta a legnagyobb egynapos teljesítménykülönbséget jelentette.

Másrészt a piac a szeptembertől kezdődő kamatcsökkentés valószínűségét az adatközlés előtti 70%-ról több mint 90%-ra növelte. Csupán a válaszadók 7,3%-a gondolja úgy, hogy nem lesz kamatcsökkentés.

Ezenkívül a piac 2-3 kamatcsökkentésre számít az egész évre, 46,6%-os valószínűséggel három kamatcsökkentésre.

A közgazdászok és a piaci megfigyelők is bizalmukat fejezték ki a Fed kamatcsökkentéseivel kapcsolatban, a JPMorgan pedig novemberről szeptemberre helyezte át a várható kamatcsökkentési ütemtervet. A kamatcsökkentési várakozások kórusa közepette úgy tűnik, hogy ez csak idő kérdése.

Trump, mint X-faktor?

A politikai bizonytalanságok azonban bonyolíthatják a kamatcsökkentések megvalósulását.

A jelentések szerint, ha a Fed szeptemberben a kamatcsökkentés mellett dönt, azt a hivatalban lévő elnök, Biden javára tett szívességként értelmezhetik. Ha Trump megnyeri a novemberi választásokat, az politikai megtorlást válthat ki.

Bár Powellt kezdetben Trump nevezte ki a Fed elnökévé, és gyakran regisztrált republikánusként emlegetik, Trump továbbra is politikailag motiváltnak tekinti Powell döntéseit. A kongresszusi republikánusok is óva intették Powellt a kamatcsökkentéstől a novemberi választások előtt. Henry, a Képviselőház Pénzügyi Szolgáltatási Bizottságának elnöke kijelentette: „Mindenki kamatcsökkentést akar... de szerintem egy szeptemberi kamatcsökkentést politikainak tekintenének.”

Továbbá a kongresszusi republikánusok óva intették Powellt a kamatcsökkentéstől a választások előtt, nehogy azt politikai cselekedetnek tekintsék. Powell, a Fed elnöke ragaszkodik ahhoz, hogy a döntések szigorúan adatokon és gazdasági kilátásokon alapuljanak, ne pedig politikai tényezőkön.