Powell lesz a második Volcker?
2022.06.23
Álmodozás vissza a 1970-es évek
A Federal Reserve szerdán 75 bázisponttal emelte a kamatot, ami közel három évtized óta a legnagyobb lépés a magas infláció megfékezésére.
Az utóbbi időben az infláció hosszú hónapok óta 40 éves csúcson volt a magas infláció „elhúzódó” időszakában, ami az 1970-es években kirobbant példátlan stagflációs válságot idézi.
Abban az időben az Egyesült Államok inflációs rátája egyszer 15%-ra emelkedett, a GDP növekedése zuhant, a munkanélküliségi ráta megugrott.A Federal Reserve azonban ingadozott az infláció és a foglalkoztatás kezelése között, ami rohamos inflációhoz és lassú gazdasági növekedéshez vezetett.
Paul Volcker, a Federal Reserve akkori elnöke volt az, aki az 1980-as években valóban segített az Egyesült Államoknak megszabadulni a stagflációs nyomorúságtól – ő győzött minden eltérő nézeten, és mennydörgő erővel megszorító politikát vezetett be.A munkanélküliségi ráta 6%-ról 11%-ra ugrott rövid időn belül, miután 10% fölé emelték a kamatokat.
Akkoriban az építőmunkások óriási fahasábokat küldtek neki tiltakozásul, az autókereskedők postán küldték neki az új autók kulcsait, amelyeket senki sem akart, a traktoros gazdák pedig kiabálnak a Federal Reserve fehér márvány épülete előtt.De ezek egyike sem befolyásolta Volcker urat.
Később több mint 20%-ra emelte az irányadó kamatlábat, visszafojtva az akkoriban igen komoly inflációt, a válság véget tudott érni, a gazdaság visszarántott a pályára, ami megalapozta a következő évtizedeket is. a jólét.
Jön a Volcker pillanat?
A Fed március óta megugrott kamatlábai megborzongták a piacokat: ismét elérkezett a Volcker-pillanat.
Érdekes azonban, hogy maga a Fed nem közvetítette egyértelműen a 75 BP-s kamatemelési jelzést a piac felé a kamattalálkozó előestéjén, és joggal mondhatjuk, hogy a művelet némileg felülmúlta a várakozásokat.
Június 15-én azonban a piac teljesen beárazta ezt a kamatemelést, a kamatemelés napján a piac kedvezőtlen híreket vett figyelembe, és az amerikai részvények és kötvények együtt emelkedtek.
Ennek a jelenségnek az a kiváltó oka, hogy a fogyasztói árindex adatok nagymértékben meghaladták a várakozásokat, és a Wall Street Journal – a „Federal Reserve News Agency” nevű folyóirat – jelentése.
A jelentés rámutatott arra, hogy az elmúlt napokban a nyugtalanító inflációs jelentések sorozata valószínűleg arra készteti a Fed tisztviselőit, hogy egy váratlan 75 bázispontos kamatemelést fontolgassanak a heti ülésen.
A cikk felzúdulást keltett a piacon, és még a Goldman Sachs és a JPMorgan is követte példáját, és egyik napról a másikra felülvizsgálták előrejelzéseiket.
A piac gyorsan árazni kezdett egy 75 BP-s kamatemelésre ezen a kamattalálkozón, és a júniusi Fed várható kamatemelése azonnal 90% fölé emelte a 75 bázispontos kamatemelést, tudva, hogy ez a szám mindössze 3,9% volt. hete.
Azóta úgy tűnik, a Fed a piac vezetése alatt áll: 75 bázisponttal emelte a kamatokat anélkül, hogy előzetes „elvárásokat” támasztott volna.
Ezen kívül Powell zavaró üzeneteket is közölt a konferencián: 75 bázispontos kamatemelések nem szokványosak, de júliusban újabb 75 bázispontos kamatemelés valószínű.Úgy vélte, hogy a fogyasztói inflációs várakozásokat az összinflációból fakadó kockázatok fenyegetik, ugyanakkor azt is elmondta, hogy a jelenlegi összinflációs ráta alapvetően nem befolyásolja a várakozásokat.
A zavaros kifejezések és a kétértelmű válaszok, valamint az a mérték, hogy minden döntést a későbbi adatokra kényszerítenek, megnehezítették, hogy a Powell-féle hiperinfláció elleni küzdelemben hasonló keménységet és határozottságot lássunk, mint Volckerét.
Egyelőre nem a kamatemeléstől tart a legjobban a piac, hanem egy sokkal zavaróbb Fed-től.
Milyen feltételeknek lehet vége a kamatemelés?
Márciusban az FOMC pontdiagramja azt mutatta, hogy a Fed a következő két évben fokozatosan emeli a kamatot;míg a jelenlegi FOMC pontdiagram azt mutatja, hogy az idei év során végrehajtott nagymértékű és a jövő évi kismértékű kamatemelést követően a Fed várhatóan a következő évben megkezdi a kamatcsökkentést.
De az infláció, a megszorítások, a növekedés "lehetetlen háromszöget" alkotott, az FOMC ismét hangsúlyozta, hogy az infláció megoldása a fő cél, ha a jelenlegi elsődleges cél az infláció és a megszorítások védelme, akkor a recesszió valószínűleg elkerülhetetlen.
Az infláció kordában tartása mindig játék, szem előtt tartva, hogy Volcker úr tetteit két recesszió is kísérte, és bebizonyította, hogy a Fed mennyire fontos az árstabilitás fenntartásában.Csak az árstabilitás fenntartásával lehet hosszú távon szilárd növekedést elérni.
Valószínűnek tűnik, hogy csak az infláció jelentős javulása, a munkanélküliség meredek emelkedése vagy egy gazdasági vagy piaci válság fogja elriasztani a Fed-et
De ahogy egyre több ügynökség ad ki recessziós figyelmeztetést, a piac fokozatosan beárazhatja a gazdaságot lefelé ható kockázatokat, és arra számíthatunk, hogy a 10 éves amerikai kötvényhozamok még az év vége előtt 2,5% alá esnek.
Azonban a hajnal előtti sötétség lehet a legnehezebb.
Nyilatkozat: Ezt a cikket az AAA LENDINGS szerkesztette;a felvételek egy része az internetről készült, az oldal pozíciója nincs feltüntetve, és engedély nélkül tilos újranyomtatni.Vannak kockázatok a piacon, és a befektetésnek óvatosnak kell lennie.Ez a cikk nem minősül személyes befektetési tanácsadásnak, és nem veszi figyelembe az egyes felhasználók konkrét befektetési céljait, pénzügyi helyzetét vagy igényeit.A felhasználóknak mérlegelniük kell, hogy az itt található vélemények, vélemények vagy következtetések megfelelnek-e az adott helyzetüknek.Fektessen be ennek megfelelően, saját kockázatára.
Feladás időpontja: 2022. június 23