Miért Igen a Fed Revett Cut May Not Be Far Aút
2022.07.06
A Big Short prototípus: A Fed megfordítja a defláció !
Amikor a fogyasztók a „példátlan” szezonális akciókban gyönyörködnek, kevesen tudják, hogy az amerikai kiskereskedők az internetes buborék kipukkanása óta a legrosszabb „készletválsággal” néznek szembe.
Hétfőn Michael Burry, a „The Big Short” című film főszereplője, aki a 2008-as gazdasági válság előrejelzéséről volt híres, azt mondta, hogy a kiskereskedelmi szektorban a „Bullwhip Effect” a Fed kamatemelésének megfordításához vezet.
Szóval, mi az a Bullwhip Effect?Az ellátási láncban a kereslet felerősödésére és változására utal.
Az ellátási láncban a kereslet kis változásai lépésről lépésre felerősödnek a kereskedőktől a gyártókig és beszállítókig, és az információmegosztás nem valósítható meg hatékonyan közöttük.Az információnak ez a torzítása és felerősítése grafikusan ostorcsapásnak tűnik, ezért a „Bullwhip Effect” nevet kapta.
Egy évvel ezelőtt a globális ellátási lánc zűrzavarban volt.Abban az időben a járvány okozta ellátási hiányosságok súlyosak voltak.A kis- és nagykereskedőket rohanták az áruk beszerzésére, hogy feltöltsék készleteiket, mert attól tartottak, hogy kifogynak a készleteik, ami az elsődleges gyártóknál is „rezonációhoz” vezetett, ami egyszerre emelte az árakat és bővítette a termelést.
A kereslet fokozatos lehűlésével azonban a kiskereskedők készletei megugrottak, sőt rohantak a felesleges készletek kiürítésére, ami számos alapvető termék árának gyors zuhanásához vezetett.
A dolgok előrehaladtával a hatás fokozatosan áthatolt a maginfláció szintjén.
Michael Burry szerint a kiskereskedelmi szektor korábbi túlkínálata a „Bullwhip Effect”-hez vezet.A kereslet lassulásával azonban a „Bullwhip Effect” véget ér, és még ebben az évben deflációt vált ki.Ez arra készteti a Fed-et, hogy megfordítsa a szigorítási pályát, vagy akár újraindítsa a mennyiségi lazítási politikát.
I s t ő" Szoros első inger után " csapda nehéz menekülni?
A „Szűk első ösztönzés után” a politika tipikus csapdája, amely sok nyugati jegybankot megzavart az 1970-es és 1980-as években.Még a mai napig is kísért néhány fejlődő országban.
Röviden, ez a csapda úgy írható le, mint a Központi Bank valutapolitikája, amely ismételten az alacsony infláció és a magas növekedés között váltakozik, és végül nem tudta egyensúlyba hozni ezt a két célt.
Figyelemre méltó, hogy történelmileg nem történt meg az az esemény, hogy a Federal Reserve kamatemelés után azonnal csökkentette a kamatokat, sőt gyakrabban fordulhat elő, mint gondolná.
A fenti ábra az amerikai medián fogyasztói árindexet mutatja a Fed 13 kamatemelési ciklusának mindegyikének kezdetén az elmúlt 70 évben, valamint a kamatemelési ciklus után a kamatcsökkentési ciklus elején a CPI értékét.
Az ábra azt mutatja, hogy gyakran csak négy hónap telik el a Fed legutóbbi kamatemelése és az első kamatcsökkentés között.
Ráadásul a medián fogyasztói árindex az első kamatcsökkentéskor még 4,4%-ot ért el, ami arra utal, hogy a Fed kamatdöntései leginkább az előretekintésen alapulnak, nem pedig a mostani eseményeken.
Sőt, a történelemben számos olyan időszak van, amikor a Fed újraindítja a kamatcsökkentést annak ellenére, hogy az infláció továbbra is magas.
Bár a történelem nem egyszerűen ismétli önmagát, mindig vannak hasonlóságai.Sok elemző azt is mondta, hogy nagy a valószínűsége annak, hogy a Fed visszaesik történelmi mintájába, amely szerint „emeli a kamatokat, mielőtt csökkentené azokat”.
Lehet, hogy „stop” van az árfolyamban túra idén
Csütörtökön a Kereskedelmi Minisztérium bejelentette, hogy a PCE (Personal Consumption Expenditure) árindex növekedése májusban 4,7%-ra csökkent.
A fenti kép a Fed által preferált inflációs mutató.A PCE-árindex lassulása azt jelenti, hogy az élelmiszerek és az energia mellett az infláció már nem „magas”, és bizonyítékok vannak arra, hogy az infláció tetőzik.
A 10 éves hozam 2,973%-ról 2,889%-ra esett, úgy tűnik, nem könnyű újra 3%-ra visszatérni.
Az inflációs inflexiós pont megjelenésétől eltekintve a kincstári hozamok zuhanásának fontosabb oka a gazdaság recesszióját mutató bizonyítékok gyarapodása.
A piacok már megbirkóztak a Fed-politika gyors megfordításának lehetőségével.
A Mauldin Economics befektetési stratégái úgy vélik, hogy a Fed szeptember végi ülésén leállítást kérhet;a „stop” azonban negyedpontos kamatemelést jelenthet, nem pedig 50 vagy 75 bázispontos emelést.
Tegyük fel, hogy a Fed úgy ítélte meg, hogy a maginfláció mérséklődött, és valóban tudatában van annak, hogy a gazdaság recesszióba süllyed.Ebben az esetben akkor is folytathatják a mennyiségi lazítási politikát, ha az infláció nem éri el az ideális célt, a 2 százalékos hozamot.
Más szóval, talán azt láthatjuk, hogy a Fed még az év vége előtt lassítja a szigorítás ütemét, miközben már nincs is olyan messze a politika megfordítása a kamatcsökkentés megkezdéséhez.
Nyilatkozat: Ezt a cikket az AAA LENDINGS szerkesztette;a felvételek egy része az internetről készült, az oldal pozíciója nincs feltüntetve, és engedély nélkül tilos újranyomtatni.Vannak kockázatok a piacon, és a befektetésnek óvatosnak kell lennie.Ez a cikk nem minősül személyes befektetési tanácsadásnak, és nem veszi figyelembe az egyes felhasználók konkrét befektetési céljait, pénzügyi helyzetét vagy igényeit.A felhasználóknak mérlegelniük kell, hogy az itt található vélemények, vélemények vagy következtetések megfelelnek-e az adott helyzetüknek.Fektessen be ennek megfelelően, saját kockázatára.
Feladás időpontja: 2022-07-07