A kép forrása: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Mivel a piac az ülés előtt általában azt feltételezte, hogy a Fed ebben a hónapban is 75 bázisponttal emeli a kamatot, a piac fő hangsúlya a találkozó után közzétett pontrajzon és gazdasági kilátásokon volt.

A pontdiagram, amely a Fed döntéshozóinak a következő néhány évre vonatkozó kamatláb-várakozásának vizuális megjelenítése, diagramon látható;ennek a diagramnak a vízszintes koordinátája az év, a függőleges koordinátája a kamatláb, és a diagram minden pontja egy politikai döntéshozó elvárását jelzi.

A kép forrása: a Federal Reserve

Amint az ábrán látható, a 19 Fed döntéshozó túlnyomó többsége (17) úgy gondolja, hogy a kamatlábak 4,00-4,5% között lesznek az idei két kamatemelést követően.

Jelenleg tehát két forgatókönyv létezik az év vége előtt hátralévő két kamatemelésre.

100 bázispontos kamatemelés az év végéig, két, egyenként 50 bázispontos kamatemelés (8 döntéshozó támogatja).

Két ülés van hátra a kamatlábak 125 bázispontos emelésére, novemberben 75 bázisponttal, decemberben pedig 50 bázisponttal (9 döntéshozó támogatja).

A 2023-ban várható kamatemeléseket tekintve a szavazatok túlnyomó többsége egyenlő arányban oszlik meg 4,25% és 5% között.

Ez azt jelenti, hogy a jövő évi medián kamatvárakozás 4,5% és 4,75% között alakul.Ha az idei hátralévő két ülésen 4,25%-ra emelik a kamatot, az azt jelenti, hogy jövőre már csak 25 bázispontos kamatemelésre kerül sor.

E pontrajz várakozásai szerint tehát jövőre nem sok tere lesz a Fed-nek a kamatemelésre.

Ami pedig a 2024-re vonatkozó kamatvárakozást illeti, egyértelmű, hogy a döntéshozók véleménye nagyon távol áll egymástól, és a jelenre nézve nem sok relevanciájuk van.

Az viszont biztos, hogy a Fed szigorítási ciklusa folytatódik – erősebb kamatemeléssel.

 

Minél keményebb vagy most, annál rövidebb a crunch

 

A Wall Street úgy véli, hogy a Fed célja egy „keményebb, rövidebb” szigorítási ciklus létrehozása, amely végül lelassítja a gazdasági növekedést, cserébe az infláció lehűlése érdekében.

A Fed ezen az ülésen bejelentett, a gazdaság jövőjére vonatkozó kilátásai ezt az értelmezést támasztják alá.

Gazdasági kilátásában a Fed a 2022-es reál-GDP-re vonatkozó előrejelzését a júniusi 1,7%-ról élesen lefelé, 0,2%-ra módosította, és felfelé módosította az éves munkanélküliségi rátára vonatkozó előrejelzését is.

A kép forrása: a Federal Reserve

Ez azt mutatja, hogy a Federal Reserve aggódni kezdett amiatt, hogy a gazdaság recessziós ciklusba léphet, mivel a gazdasági és foglalkoztatási előrejelzések egyre pesszimistábbak.

Ugyanakkor Powell a találkozó utáni sajtótájékoztatón őszintén kijelentette: „Az agresszív kamatemelések előrehaladtával a lágy landolás esélye valószínűleg csökkenni fog.

A Fed azt is elismeri, hogy a további agresszív kamatemelések nagy valószínűséggel recesszióhoz és véreshez vezetnek a piacokon.

Ezzel azonban a Fed idő előtt teljesítheti az „infláció elleni küzdelem” feladatát, és a kamatemelési ciklus véget ér.

Összességében a jelenlegi kamatemelési ciklus valószínűleg „kemény és gyors” akció lesz.

 

A kamatemelés a tervezett időpont előtt befejeződhet

Az idei év óta a Fed kumulált kamatemelése elérte a 300 bázispontot, kombinálva a pontdiagrammal, hogy a kamatemelési folyamat egy ideig folytatódik, a politikai álláspont rövid távon, és nem fog változni.

Ez teljesen eloszlatta a piac azon gondolatait, miszerint a Fed gyorsan lazításra lép, és mostanra a tízéves amerikai kötvények hozama egészen felfelé lőtt, és hamarosan eléri a 3,7%-os csúcsot.

Másrészt viszont a Federal Reserve a recessziós aggodalmakra vonatkozó gazdasági előrejelzésében, valamint a kamatemelések jövő évi ütemének pontrajza várhatóan lelassul, ami azt jelenti, hogy a kamatemelési folyamat, bár még mindig folyamatban van, de megjelent a hajnal.

Ráadásul a Fed kamatemelési politikájában is van egy késleltetési hatás, amit még nem emésztett meg teljesen a gazdaság, és bár a következő kamatemelések meggondolatlanabbak lesznek, jó hír, hogy ezek hamarabb befejeződhetnek.

 

A jelzáloghitel-piac számára kétségtelen, hogy a kamatok rövid távon is magasak maradnak, de jövőre talán megváltozik a dagály.