A szeptemberi zsugorodási sebesség megduplázódott, a piac remegett: emelkednek a jelzálogkamatok!
2022.09.12
A kamatemelések keményen ütnek, a zsugorodás tétovázik
Három hónappal ezelőtt a Federal Reserve bejelentette, hogy a kamatemelési ciklus elindítása után a mérleg szűkítése is napirendre került.
A Fed közzétett terve szerint ennek a zsugorodási körnek a mértéke a valaha volt legnagyobb lesz: havi 47,5 milliárd dollár három hónapon keresztül júniustól kezdődően, ebből 30 milliárd dollár kincstári kötvény és 17,5 milliárd dollár MBS (jelzálog-fedezetű értékpapír).
A piac a zsugorodás idején jobban félt az ismeretlentől, mint a kamatemeléstől, elvégre nem lehetett alábecsülni a piacra gyakorolt hatását a mérlegszűkítés ilyen radikális megközelítésének.
De most eltelt három hónap, és a Fed egész éves agresszív kamatemeléseihez képest úgy tűnik, hogy az egyidejű zsugorítási törekvések kevéssé jelen vannak, sőt korábban még sok nézet szólt arról, hogy a Fed nem igazán kezdte el a mérleg szűkítését. , de ehelyett titokban kibővítette a mérleget, hogy stabilizálja a részvény- és lakáspiacot.
De vajon a tapering valóban csak a Fed által kitalált trükk?Valójában a Fed szűkítéssel tör előre, csak sokkal kevésbé agresszív intenzitással, mint ahogy azt kezdetben mindenki gondolta.
A Fed várakozásainak megfelelően a júniustól augusztusig tartó lehívás 142,5 milliárd dollár lesz, de eddig csak mintegy 63,6 milliárd dollárnyi eszköz került lehívásra.
Kép forrása:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm
Kevesebb, mint a fele az eredeti zsugorítási tervnek – a kamatemelések nagy ütőereivel összehasonlítva a Fed a zsugorodás tekintetében kívánatosnak tűnik.
A recesszió elkerülése, a zsugorodás lassú üteme a korai szakaszban
A júniustól augusztusig tartó zsugorodás első körének alacsony jelenléte nagyrészt annak tudható be, hogy a Fed eszközállományának tényleges csökkenése jóval kisebb volt a vártnál, és a piacot egyértelműen jobban érintette a Fed agresszív kamatemelési politikája.
Tény, hogy az első három hónapban a Fed államkincstári adósságcsökkentése alapvetően megfelel az eredeti tervnek, de az MBS-állomány nem csökken, hanem emelkedik, ami sok kérdést vet fel a Fed-el szemben: hova tűnt az említett zsugorodás?
Valójában az MBS-piacon már azelőtt széleskörű eladási hullám volt, hogy a Fed meghozta döntését a szűkítésről.
Idén eddig a 30 éves jelzáloghitel-kamat csaknem megduplázódott az eredeti 3%-ról, ami meredeken megnövelte a nyomást a lakásvásárlókra, és egyesek havi jelzálogköltségei több mint 30%-kal nőttek.Az ingatlanpiac rohamosan lehűl, a lakáseladások visszaesése hónapról hónapra szélesedik.
Kép kreditek.https://www.freddiemac.com/pmms
A Fed a 8,4 billió dolláros MBS-piac 32%-át birtokolja, és az MBS-piac legnagyobb egyedi befektetőjeként a zsilipek megnyitása az adósságeladások előtt egy ilyen piaci környezetben tovább növelheti a jelzáloghitel-kamatokat, és ezáltal az ingatlanpiacot túl gyorsan lehűl, ami kockázatot jelent.
Ennek eredményeként a Fed az elmúlt három hónapban jelentősen lelassította a csökkenés ütemét, valószínűleg a recesszió kockázatára tekintettel.
A piac alig tudja figyelmen kívül hagyni a zsugorodás felgyorsulását
Szeptember 1-től az Egyesült Államok adósságának és MBS-zsugorodásának felső határa megduplázódik, és havi 95 milliárd dollárra emelkedik.
Sok híradás azt jósolta, hogy a piac már ettől a hónaptól kezdi érezni a szűkülés "hidegét", annyira déjà vu a kép, de a piac aligha tudja tovább "figyelmen kívül hagyni" a szűkülés mértékének megduplázódását szeptember után.
A Fed kutatása szerint a zsugorodás mintegy 60 bázisponttal emelné a 10 éves amerikai kötvényhozamokat az év során, ami összesen 2-3 25 bázispontos kamatemeléssel egyenértékű.
Powell megismételte „hawkish kamatemelési” álláspontját, bár szeptemberben, novemberben és decemberben már csak három kamatemelés van hátra, de a kettős gyorsasági zsugorodás és a kamatemelések átfedésének hatására a 10 éves amerikai kötvényre számítunk. A hozam valószínűleg áttöri az új csúcsot, 3,5%-ot még ebben az évben, a jelzáloghitel-kamatok pedig félnek attól, hogy a nagyobb kihívások új fordulójában felhasználják.
Nyilatkozat: Ezt a cikket az AAA LENDINGS szerkesztette;a felvételek egy része az internetről készült, az oldal pozíciója nincs feltüntetve, és engedély nélkül tilos újranyomtatni.Vannak kockázatok a piacon, és a befektetésnek óvatosnak kell lennie.Ez a cikk nem minősül személyes befektetési tanácsadásnak, és nem veszi figyelembe az egyes felhasználók konkrét befektetési céljait, pénzügyi helyzetét vagy igényeit.A felhasználóknak mérlegelniük kell, hogy az itt található vélemények, vélemények vagy következtetések megfelelnek-e az adott helyzetüknek.Fektessen be ennek megfelelően, saját kockázatára.
Feladás időpontja: 2022-09-13